被称为国有文化传媒行业整合“第一局”的上海文广(SMG)重大资产重组大局将定。除了拟将A股文化传媒板块中市值排名第一第二的（）、（）公司合二为一外，尚世影业、东方购物等文广旗下诸多优质资产亦将注入，A股首家千亿级文化传媒上市公司即将诞生。值得关注的是，此次重大资产重组，恰逢中央着力打造新型主流媒体之新政，内外因叠加所产生的能量，或许超乎市场预期。

　　SMG整合大棋局：合并+注入

　　作为国内广电系唯一有两家上市公司平台的上海文广，如何规避同业竞争、做大做强，一直是业界及资本市场关注的话题。整合猜想大致有二：猜想一认为将同时保留两个资本运作平台，但调整各自的定位、方向；猜想二是将两者合并，打造统一资本平台。

　　一位深谙国有文化传媒企业资本运作的投行人士向记者表示，第一种方案不仅涉及证监会对同业竞争和独立性问题的严格审查，而且还会导致谁是文广核心资产优先注入平台之争，不利于整合资源，规模化发展。“应是合并方案——不存在谁吸收合并谁的问题，百视通与东方明珠合并为新的上市公司平台，将文广集团优质资产批量注入，从子公司上升到集团战略层面，打造新上市公司的崭新格局。”如此一来，市场对SMG重大资产重组的关注点就自然聚焦于注入什么资产和新公司的新战略上。

　　百视通和东方明珠的盈利能力在A股文化传媒类上市公司中已是鹤立鸡群。上半年财报显示，两公司净利润合并就已达9.95亿元，按惯例全年合并应该超过20亿。

　　而文广旗下具备注入上市公司条件的优质资产在国内文化传媒企业中也首屈一指。

　　去年才引入弘毅投资的尚世影业有望率先注入。资料显示，成立仅三年多的尚世影业是国内首批转企改制的国有影视企业。公司业务除影视剧投资制作和引进发行外，涉足整合广告营销、演艺经纪、衍生业务等众多领域，拍摄的影视剧包括《蜗居》《悬崖》《十月围城》《龙门飞甲》等。2013年，尚世影业营收近6亿元，近三年复合增长超过60%，2013年净利润超过8000万，2014年有望破亿。

　　除了尚世影业外，国内电视购物行业龙头东方购物更是蓄势待发。“东方购物2013年的销售额已超过80亿，净利润近5亿元，而且现金流极其充裕。尚世影业、东方购物等优质资产足以让重组后新上市公司的每股盈利大大增厚。”上述投行人士表示。

　　此外，SMG旗下炫动传播、东方娱乐、东方广播等传统广播电视业务也潜力不小。据分析师估计，此部分资产盈利能力目前在10亿元左右，但因政策因素，短期暂难注入。

　　千亿传媒航母“试水”文化新政

　　上海文广资产大整合，恰逢中央关于打造新型主流媒体之新政出台之际。

　　8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。习近平总书记强调，要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。该新政被称作是“大力发展文化产业”以来最好的政策机遇。

　　“纵观A股国有文化传媒类上市公司，能够在资产规模、盈利能力和运营能力上引领市场的，可能就只有重组完成后的上海文广集团旗下新上市公司了。”上述投行人士表示，该人士称，重组完成后的新上市公司既有文化传媒全产业链运营优势，又依托SMG传统内容和互联网电视集成播控和互联网电视内容服务等新兴媒体牌照等资源优势，其业务布局之全面，业务形态之多样，堪与迪士尼、时代华纳、NBC环球等全球传媒巨擘比肩。

　　除了政策之“天时”，“人和”因素亦不可忽视。集上海文化集团董事长、党委书记和总裁于一身的黎瑞刚，还执掌华人文化产业基金，坐拥大量海内外传媒资源，业界预计，黎瑞刚既然操刀文广大整合，应该不会仅停留在传统广电业务的三分地上，其后续的资本运作也值得期待。

　　传媒股细分

　　●垄断通道型传媒上市公司

　　歌华有线、电广传媒、东方明珠、广电网络、中信国安

　　●影视和动漫上市公司

　　光线传媒、华策影视、华谊兄弟、奥飞动漫、中视传媒、电广传媒

　　●出版类上市公司

　　（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、粤传媒、（）

　　●网络、TV类上市公司

　　（）、（）、

　　●广告类上市公司

　　盛通股份、省广股份、蓝色光标、华谊嘉信、北巴传媒

　　

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